分析師專欄

OANDA市場分析_3月第5週回顧


2021年3月29日- 4月1日市場分析

<亮點>


•“抛售新興市場開始出現” 與“Archegos爆倉事件”

• 美元兌日元輕鬆突破110重要心理支撐

•“蘇伊士運河堵船危機”對原油價格影響有限


“抛售新興市場開始出現“ 與 “Archegoes爆倉事件“


本週最大的黑天鵝事件,是一個叫Bill Hwang的韓國人掌控的“Archegoes Capital”的對冲家族基金,單日被强制平倉額達到了150億美金而爆倉的慘案。據悉,在他的重倉股當中,有不少中概股,中概股,就是來自中國的新興市場股票,包括百度,跟誰學,騰訊音樂等等。多位華爾街對冲基金經理分析原因,一方面,是因爲美國證券交易委員會已經通過《外國公司問責法案》 修正案,令不少美國長期投資機構擔心中概股面臨政策不確定性風險而消減持倉;另一方面,是由於美國國債收益率持續走高,觸發越來越多投資機構選擇獲利出場,由此造成中概股市場抛售壓力日益嚴峻。

去年隨著美國新冠疫情的惡化和美聯儲的持續寬鬆政策,新興市場,尤其是從疫情中恢復最快的中國市場,成爲了熱錢親寐的熱門投資地點之一,而今年隨著新冠疫苗的迅速普及和拜登新政府推行的1.9萬億經濟紓困刺激方案的落實,以及包括可能很快推出的“基建計劃“,投資者越來越越看好美國經濟前景的改善,新興市場過去可能已經存在的”泡沫“,隨著美債收益率的持續攀升,隨時都有可能破裂,”Archegoes爆倉事件“正是這種情況的集中體現。如果這個邏輯成立的話,目前市場只不過是在進行自我”糾正“,新興市場的抛售可能才剛剛開始,還會持續一段時間。



资料来源: tradingview, 道瓊斯指数,自2020年3月以来,总体维持稳健上涨趋势

截至目前,十年美國國債收益率已經升至1.7%以上,目前在1.74%左右整理, 創今年年初以來的最高水平,美國房價年率上漲11.2%,所有者等效租金年率上漲2.2%, 這寫數據很大程度上從側面暗示,市場可能低估了美國經濟的復蘇速度。看看道瓊斯指數,從去年3月初的最低點18200左右反彈之後,一直維持總體“小跌大漲”的趨勢,而在去年年底突破30000大關后,也是穩健向上,目前在33000左右整理,美國股市的穩健表現,也表明美國多數龍頭企業仍在按部就班的為投資者賺取收益。

外匯市場:美元兌日元輕鬆突破110重要心理支撐

本週外匯市場依然延續上週,美元兌主要貨幣集體走高。美元兌日元的表現尤其亮眼,自今年一月初的最低點102.50左右“築底”反彈以來,在本週二,輕鬆一次就突破了110的重要心裏支撐,冲高觸及最高110.95之後,三個月漲幅高達78.24%,目前回落在110.59左右整理。從年初就開始“做多”美元兌日元,截至目前看來,是最好的外匯投資策略之一。



资料来源:tradingview, 美元兑日元



资料来源:tradingview, 美国十年期国债收益率,自2020年3月以来,形成的“双底”的技术形态



资料来源:tradingview, 日本十年期国债收益率,自2021年1月以来,仅小幅上涨

分析一下為什麽美元兌日元能夠近期快速無阻上行,目前,美國十年期國債收益率在技術上呈現“雙底”的形態特征,本週最高觸及1.755%,也爲今年以來的最高,本週三小幅下跌至1.705%,目前在1.748%整理。對比日本十年期國債收益率的情況,今年年初以來從0.00% 漲至0.16%,僅有小幅上漲,目前在0.099%整理。美日國債收益率的利差越來越擴大的情況,加上,在基本政策方面,市場普遍預期日本央行在2024年底之前都可能維持利率政策不變,這也是近期美元兌日元輕鬆上破110的原因,筆者繼續支持中長綫看漲美元兌日元匯率的上行,至少看漲到120 。

歐元是本週總體表現最差的貨幣之一,歐元兌美元跌至去年11月以來的最低點1.1705附近。由於過去幾週歐洲多國出現新冠新增確診人數的急劇反彈,最近一週新增病例更是超過120萬起,新疫情帶來的重疾病床的短缺情況,可能導致歐洲部分國家采取更多的封鎖措施,在美元“看漲” 的大背景下,歐元兌美元的下一個低點應該看向1.15左右。

美元指數:本週最低點92.50,最高點93.45,漲1.027%,目前在93.21 整理

美元兌瑞士法郎:本週最低點0.9370,最高點0.9460,漲0.961%,目前在0.9448 整理

美元兌日元:本週最低點107.35,最高點110.95,漲3.35%,目前在110.60 整理

美元兌加元:本週最低點1.2565,最高點1.2645,漲0.637%,目前在1.2585 整理

歐元兌美元:本週最高點1.1800,最低點1.1705 ,跌0.805%,目前在1.1720 整理

英鎊兌美元: 本週最高點1.3850 ,最低點1.3705 ,跌1.047%,目前在1.3785 整理

澳元兌美元:本週最高點0.7665,最低點0.7570,跌1.040%,目前在0.7575 整理

紐元兌美元,本週最高點0.7030,最低點0.6960 ,跌0.920%,目前在0.6965 整理



資料來源: OANDA掛單持倉圖表,https://oanda-tw.com/lab-education/lab/order-book/

分析3月31日晚上,臺北時間18點00分,美元兑日元的OANDA多空持倉/挂單比率圖(也可以叫做散戶情緒指數),安达客戶的“持倉”情況是“多头”:51.43%,“空头”:48.56%,“多頭”明顯多於“空頭”, OANDA散戶情緒指數通常作爲反向指標,暗示美元兑日元在110.80企穩之後,還可能有短綫下跌的情況。 現在時間是4月1日,臺北時間早上 10 點 54分,美元对日元在110.60整理,已短綫下跌 20點左右。

“蘇伊士運河堵船危機”對原油價格影響有限


蘇伊士運河掌控權全球近三分之一的集裝箱運輸航綫,3月23日開始的堵塞,已經造成了多種商品數億計的損失。這裏只討論對原油價格的影響。德克薩斯油,從堵塞前的高點62.00,跌至3月24日的57.25的低點后,又在3月25日,漲回61.30附近,之後幾天在59.35到61.50之閒震蕩。 布倫特油,從堵塞前的高點65.50,跌至3月24日的最低觸及60.95之後,在3月25日,又漲回65.00附近,之後幾天在63.50到65.50之間震蕩。此次事件,對油價影響不大。目前蘇伊士運河已恢復通航,目前市場在等待即將召開的OPEC部長級會議指引進一步的方向。

美國三大股指,週一收盤小幅上漲后,週二到週四小幅收低


道瓊斯指數:本週最高點33265,最低點33000,跌265點,或跌0.797%,目前在32987盤整 標普500指數:本週最高點3983,最低點3945,跌 18 點,或跌0.954 %,目前在3978盤整 納斯達克指數:本週最高點13020,最低點12795,跌225 點,或跌1.728 %,目前在13133 盤整 美國三大股指,跌幅最大的是納斯達克指數,這和投資者近期抛售科技成長股有關。比起新興市場,美國股市整體表現相對穩健,只是小幅下跌。

黃金


本週,3月29日到31日,黃金的最高點1733.50,最低點1677.50,下跌3.23 %。黃金今年自年初最高1955.00左右的最高點下跌以來,持續走弱,三個月的跌幅高達14.19% ,因爲美元走强,市場對美國經濟將會加速更快復蘇的預期,抑制了黃金的避險需求,目前反彈至1713.23左右整理。

Sandy Wang 撰